Barwert einfach erklärt
Ein Euro heute ist mehr wert als ein Euro in fünf Jahren — weil man ihn in der Zwischenzeit anlegen, investieren oder zur Schuldentilgung einsetzen kann. Der Barwert übersetzt künftige Zahlungen deshalb in heutige Werte. Dazu wird jede Zahlung mit einem Zinssatz abgezinst, auch diskontiert genannt: Man teilt die künftige Zahlung durch (1 + Zinssatz) hoch der Anzahl der Jahre bis zur Zahlung.
Werden alle Ein- und Auszahlungen einer Investition abgezinst und addiert, ergibt sich der Kapitalwert, auch Nettobarwert genannt. Ist er positiv, verdient die Investition mehr als den angesetzten Kalkulationszins. Diese Methode ist genauer als eine einfache Amortisationsrechnung, weil sie berücksichtigt, wann Zahlungen anfallen, und auch Rückflüsse nach dem Amortisationszeitpunkt einbezieht.
Barwerte begegnen Unternehmern an vielen Stellen: bei der Unternehmensbewertung nach dem Ertragswert- oder Discounted-Cashflow-Verfahren, bei der Bewertung langfristiger Rückstellungen wie Pensionszusagen in der Bilanz und bei der Berechnung einer Vorfälligkeitsentschädigung, wenn ein Festzinskredit vorzeitig abgelöst wird. Auch der Vergleich von Kauf und Leasing lässt sich sauber nur über Barwerte führen.
Entscheidend ist die Wahl des Zinssatzes. Je höher er angesetzt wird, desto geringer ist der Barwert späterer Zahlungen. Ein Kalkulationszins sollte deshalb die Finanzierungskosten und das Risiko der Investition widerspiegeln. Schon kleine Änderungen können das Ergebnis einer Bewertung deutlich verschieben — ein Punkt, der in Kaufpreisverhandlungen bei einer Unternehmensnachfolge oft unterschätzt wird. Wer eine Barwertrechnung vorgelegt bekommt, sollte deshalb immer zuerst nach dem verwendeten Zinssatz fragen.
Aus der Bankersperspektive
Banken nutzen Barwertrechnungen bei Vorfälligkeitsentschädigungen und bei der Bewertung von Unternehmen in Übernahmefinanzierungen. Für Unternehmer lohnt es sich, die Zinsannahmen solcher Rechnungen nachzufragen, statt nur das Ergebnis zu akzeptieren.
Häufige Fragen zum Thema Barwert
Wie berechnet man den Barwert?
Sie teilen die künftige Zahlung durch (1 + Zinssatz) hoch der Anzahl der Jahre bis zur Zahlung. Bei mehreren Zahlungen wird jede einzeln abgezinst und die Ergebnisse werden addiert.
Was ist der Unterschied zwischen Barwert und Kapitalwert?
Der Barwert bezieht sich auf eine oder mehrere künftige Zahlungen. Der Kapitalwert ist die Summe aller abgezinsten Ein- und Auszahlungen einer Investition einschließlich der Anfangsinvestition.
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